Торговля и продажи

T t1 t0 время совершения сделки. Про "троение" лимитов в QUIK: Т0, Т1, Т2. Описание интерфейсов и отчетов

В своих материалах компания ARQA не один раз рассказывала об организации инфраструктуры QUIK для поддержки режима торгов Т+2 на Московской Бирже, однако все эти материалы выстраивались всегда с точки зрения брокера. Хотелось бы на их основе описать ту картинку, которую видит трейдер в своём терминале QUIK, т.к. вопросы про «троение лимитов» явно всё еще актуальны, и наверняка не всем известны на них ответы. В то же время наступит этот Т+2 уже фактически «завтра».

Как многие уже заметили, в таблицах лимитов терминала QUIK свежих версий появился новый столбец «Вид лимита», в котором отображаются значения Т0, Т1, Т2; одновременно с этим появились несколько лимитов по одному и тому же инструменту, различающиеся лишь значением в этой колонке. (Если у вас «несколько одинаковых лимитов» - просто включите отображение столбца «Вид лимита», именно в нём и будет различие.)

Что же это означает? А означает оно срок, к которому относятся обязательства, отраженные на данных лимитах:

Т0 - обязательства со сроком расчетов сегодня
Т1 - обязательства со сроком расчетов завтра
Т2 - обязательства со сроком расчетов послезавтра

Разные брокеры могут по-разному строить свои схемы учета, рассмотрим две «полярные».

1. Брокер предоставляет клиенту доступ только к режимам торгов Т+2. В этом случае, вообще говоря, в терминале QUIK достаточно видеть только одну позицию со сроком расчета «послезавтра», т.к. только она будет изменяться в результате сделок. Всю остальную бухгалтерию про сегодня и про завтра при необходимости брокер может сам как-то вести в своей бэк-офисной системе.

С точки зрения трейдера такой вариант отображения в QUIK будет выглядеть совершенно «как обычно»: купил - акции пришли на единственный лимит, продал - ушли. То, что фактические расчеты по операциям происходят только через 2 дня, будет видно лишь в отчетах брокера.

2. Брокер предоставляет трейдеру доступ как к режимам торгов Т+2, так и к оставшимся режимам торгов со сроком расчетов «сегодня». В этом случае становится осмысленным отображение всех трёх позиций: Т0, Т1 и Т2.

В такой схеме операции по режимам Т+2 будут отражаться только на лимитах Т2 обычным образом, а операции со сроком расчетов «сегодня» будут приводить к синхронному изменению лимитов Т0, Т1 и Т2 и вот почему.

Например, вносим деньги на счет. Т.к. деньги появляются уже «сегодня» - то они появляются на всех лимитах T0, T1 и T2, ведь если мы внесли их на сейчас счет - то на завтра они никуда не исчезают, а значит для «завтрашних» и «послезавтрашних» операций они должны быть доступны.

Теперь покупаем акции на режиме Т+2. Акции в этом случае зачислятся на счёт T2, с этого же счета спишутся деньги. При этом позиции Т0 и Т1 останутся неизменными, т.к. расчеты по этим проведенным операциям будут «потом».

На завтра все лимиты «сдвинутся», как бы «приблизившись» на 1 день. Т.е. остаток с Т2 попадёт на Т1, остаток с Т1 перейдёт на Т0, а лимиты Т2 на утро останутся неизменными (т.е. будут равны позиции на Т1).

В указанной схеме позиции на лимитах Т1 уже не изменяются по сделкам Т+2, однако они учитываются при контроле доступных средств в операциях на режимах Т0, ведь на завтра, когда наступит срок расчётов по этим обязательствам (изначально это были Т+2 операции, т.е. «послезавтрашние») средства для них надо будет иметь на счете.

PS
Для роботописателей. Поле limit_kind в разных интерфейсных функциях и структурах QPILE и Lua соотносится со значением колонки «Вид лимита» очень просто: откидываем букву Т - получаем цифровое значение limit_kind.
Т.е. 0 - Т0, 1 - T1 и т.д.

Добрый день. Поговорим сегодня о режиме торгов Т+2.

Это режим торгов с отсроченными расчетами, к которому Московская Биржа перешла 2 сентября 2013 года. Данная модель соответствует общепринятой на мировых биржах практике отсроченных на несколько дней расчетов по сделке. Рассмотрим режимы торгов и инструменты. Также затронем тему вывода денег при расчетах Т+, дивидендные отсечки, использование плеча и другую полезную информацию.

Что такое режим торгов Т+? Простыми словами Т+ - это дата расчетов по сделке. Т. е. день, когда Вы станете владельцем актива (акция, облигация и т. д.).

Т+0 – владельцем актива становитесь сегодня (прямо в момент покупки).
Т+1 – единица означает + 1 день, т. е. владельцем актива Вы станете завтра.
Т+2 – владельцем актива вы станете через 2 дня.

Данный режим торгов распространен на развитых рынках, поэтому в 2013 году Московская Биржа решила перейти на него. Это позволяет расширить возможности торговли с плечом. Т+0 означает, что для совершения сделки вам необходимо обеспечить 100% денежных средств, Т+N дает возможность рассчитать сделку через несколько дней.

Данный расчет нужен больше тем трейдерам, которые совершают краткосрочные операции с ценными бумагами. Инвесторы, покупающие бумаги на более длительный срок без использования плечей не чувствуют на себе сильной разницы в Т+0 или Т+2.

Почему Т+2 важно краткосрочным/внутридневным трейдерам? Технически это позволяет пользоваться большим плечом, нежели расчеты были бы в Т+0 как раньше.

Нужно понимать, что режим Т+ накладывает на вас определенные ограничения и возможно неудобства.

1. Вывод/перевод денег.

При Т+1, Т+2 вывод денег (собственных, которые были в бумаге) возможен только после того, как пройдут расчеты по сделкам. Например, у вас в бумагах Газпрома 100 000 рублей. Вы их продали в понедельник, т. к. по акциям расчет Т+2, деньги вы сможете вывести на банк/перевести между счетами только в среду после 10 часов утра (по Московскому времени). В день сделки Вы сможете вывести перевести денег ровно столько, сколько позволяет Вам сделать маржинальность.

2. Дивиденды.

Например, чтобы получить дивиденды по акциям Газпрома, нужно владеть бумагами (для примера) на 06.08.2018 год – это понедельник. Получается, что бумаги вы должны приобрести в четверг, т.е. 02.08.2018 года. Если бы сегодня была пятница и отсечка, бумаги нужно было бы купить в среду. Иначе, легче всего считать Т-2 от даты отсечки.

Для тех, кто думает, что можно заработать на дивидендных гэпах. Дивидендный гэп происходит за 1 день до отсечки реестра владельцев ценных бумаг, т. е. заработать у вас не получится. Потому что, когда вы шортите дивидендную бумагу, на отсечку вы по любому будете владельцем бумаг и ваш краткосрочный дневной заработок от падения бумаги нивелируется выплатой дивиденда покупателю Вашего шорта. Будьте внимательны! Это сделано специально, чтобы все было справедливо.

Итак, подведем итог по расчетам на примере акций Газпрома в Т+2:

1) Т+0 – покупка (факт+план)
2) Т+1 – промежуточный расчет (неокончательный расчет факт+план)
3) Т+2 – день расчетов, поставка ценных бумаг.

Бывают расчеты и более длительные (строго не регламентированные), например, внебиржевой рынок. Там расчеты могут проходить и Т+4 и Т+5, и даже иногда Т+10, и более. Важно еще понимать, что в выходные и праздничные дни расчеты не производятся. Это также нужно учитывать при принятии инвестиционных решений.

Tags:

2 сентября 2013 г . на фондовом рынке ММВБ основные торги акциями и РДР полностью переходят врежим Т+2 . Новый режим необходимо подключить через личный кабинет (Пункт «Тарифы и площадки»|«Подключение рыночных площадок»)

В торговой системеQUIK произведен ряд изменений по отображению позиций, которые позволят вести позицию с учетом отложенных расчетов.

Просим обратить внимание, чтокорректное отображение информации возможно только втерминале QUIK версии 6.7.1.3 и выше.

Особенности ведения позиции, расчетов и отображения в режиме Т+2:

В торговой системе QUIK в таблицах «клиентский портфель», «лимиты по денежным средствам» и «лимиты по бумагам» отображение позиций задвоено:

Клиентский портфель:

В первой строке - портфель отображающий только состояние позиции на спот-рынке Т0. (третий столбец таблицы: Вид Лимита Т0).

Во второй строке - портфель, объединяющий в себе данные по рынку T0, Т+2 и FORTS. (третий столбец таблицы: Вид Лимита Т2).

Во второй строке вы можете видеть, чтоТекущие активы меньше, чем в первой. Это связано с наличием позиции и вариационной маржи на срочном рынке FORTS (тек. Чистая позиция в таблице ограничений по клиентским счетам ивар. маржа в таблицах ограничений и позиций по клиентским счетам).

Таким образом, позиция на срочном рынке FORTS напрямую влияет на покупательную способность портфеля, отображенного во второй строке.

Отображение инструментов режима Т+:

При создании таблицы текущих параметров помимо знакомых режимов А1, А2 и т.д. появятся для добавления инструменты режима Т+.

Выставление заявок

Сама процедура подачи транзакций в торговую систему ничем не отличается от стандартной.

Однако при выставлении заявки на рынке Т0 покупательная способность сначала проверяется на портфеле Т0, после чего на портфеле Т2. В случае успеха, заявка уходит в торговую систему и блокирует деньги на обоих портфелях.

Разница в заблокированных деньгах возникает из-за наличия вариационной маржи в размере - 144 руб.

При выставлении заявки на рынке Т+ или на срочном рынке FORTS покупательная способность проверяется только на портфеле Т2 и при успешной проверке, выставленная заявка заблокирует деньги только в одном портфеле.

Маржинальное кредитование, поставка и перенос позиций

Рассмотрим пример:

Итак, мы совершили сделку. Купили 10 лотов (100 бумаг) Сбербанка в режиме Т+2.

В таблице лимитов по бумагам (4ая на рисунке) мы видим текущий остаток 100 бумаг в строке с видом лимита Т2. В таблице лимитов по денежным средствам мы видим уменьшившийся текущий остаток только по виду лимита Т2.

Если в день поставки ваша позиция на счете не изменилась, вы увидите в таблице лимитов по бумагам в строке с видом Лимита Т0 100 бумаг SBER в колонке входящего остатка, равно как и в строке с видом лимита Т2 (строка лимита Т2 отображает фактическую и плановую позицию).

Теперь рассмотрим пример, когда в режиме Т+ было куплено бумаг на сумму, превышающую остаток на портфеле Т0.

Мы совершили сделку на покупку 200 лотов (2000 бумаг) Сбербанка в режиме Т+ на общий объём 189 540 руб.

В данной ситуации в день поставки, в строке лимитов по бумагам с видом лимита Т0 мы видим 105 лотов входящих, а в строке с видом лимита Т2 видим все 200 лотов. В таблице лимитов по денежным средствам по виду лимитов Т0 во входящих мы видим фактический остаток с учетом поставленных акций (491.50), а в строке с видом лимита Т2 -89540 (с учетов купленных акций в режиме Т+2).

Особенности проведения операций в ТС Рынок «Т+» ФБ ММВБ

Подробное описание механизма совершения операций на рынке Т+ можно прочитать в регламенте, раздел 29.

В ТС Рынок «Т+» сделки с частичным обеспечением заключаются за счет клиента с учетом уровня риска, рассчитываемого по формуле, аналогичной расчету уровня маржи (Уровень маржи по портфелю T2 в QUIK ). Каждому клиенту, подключенному к ТС Режим «Т+» присваивается определенная категория. В зависимости от категории определяется величина уровня риска.

Начальный уровень риска (%)	Критический уровень риска(%)	Минимальный уровень риска (%)


16.67	14.2

Начинающие инвесторы на фондовом рынке часто спрашивают, что означает режим торгов “Т+” и чем он привлекателен для трейдеров и для самой биржи. Эта информация важна не только для желающих заработать на биржевой торговле. Понимание сути режима “Т+” помогает правильно понимать и толковать финансовые новости, прогнозировать экономические тренды. Также это просто поможет вам понять тонкости работы биржи и способы увеличить норму прибыли без дополнительных усилий. Так что же такое режим Т+?

Что означает режим “Т+”

Популярный режим биржевой торговли, подразумевающий что расчет по сделке, как и поставка актива, производится через один или несколько дней после заключения сделки, называется режимом Т+. Учитывая его особенности, я бы назвал его режимом T+N. В этом случае N - это день (по счету) после заключения сделки, в который она полностью завершится. В этом случае обычные сделки, совершаемые “день в день”, можно назвать “Т+0”. В практике биржевого трейдинга обычно применяются режимы “Т+2” и “Т+1”, предполагающие расчет через два дня или на следующий день после того, как сделка заключена. В СНГ этот режим работает на Московской бирже начиная с сентября 2013 года. Слушатели лекций спрашивают, чем же привлекательны расчеты в этом режиме. Интересно, что они выгодны одновременно для всех участников торгов: как для трейдеров, так и для самой биржи.

Особенности режима “Т+”

Сделки в режиме “Т+1” закрываются утром следующего за отчетным дня, а в режиме “Т+2” - соответственно, утром второго дня. Что это дает трейдеру? Он может не замораживать капитал в день сделки, а использовать его для дальнейших торгов. Правда, надо учесть тот факт, что комиссия за сделку списывается в день заключения сделки и ее оплата не переносится на сутки или двое. И надо помнить об одном существенном моменте: на момент закрытия биржевого дня, предшествующего окончательному расчету, на счету брокера должна находиться сумма, достаточная для ее оплаты.

Как вариант, трейдер может не держать на счету полную сумму, а иметь частичное преддепонирование - страховую сумму, установленную биржей. Ее плюс в том, что она в несколько раз меньше, чем стоимость застрахованной сделки. Смысл такой страховки в защите продавца. Если у покупателя не окажется полной суммы на момент закрытия сделки, то страховой платеж спишется в пользу биржи и продавца активов. Сама же сделка не состоится и актив не будет реализован.

При такой системе сделок трейдер получает два преимущества:

Возможность заключения большего количества сделок, чем в обычном режиме. Как результат - потенциально большая сумма прибыли.
Возможность заключения сделок ранее, чем на счету окажется требуемая сумма. То есть, вы не упустите выгодную сделку, даже если сегодня на вашем счету нет денег. Достаточно знать, что эта сумма появится на момент закрытия сделки.

К недостаткам этого режима я бы отнес увеличение рисков. Это схоже на использование кредитного плеча, которое дает возможность больше заработать с меньшим количеством собственных средств, зато пропорционально увеличивает потери при неудачных сделках.

Чем интересен режим “Т+” для биржи? Тут все просто. Она получит больше комиссионных, так как трейдеры проведут больше сделок за тот же период времени. При этом биржа, в отличие от покупателей, абсолютно ничем не рискует.

Пример использования режима “Т+”

Для того, чтобы вы могли понять преимущества режима “Т+”, приведу простой пример. Допустим, на бирже торгуются три актива: актив 1, актив 2, актив 3. Стоимость их примерно одинакова и равна количеству денег, имеющихся на вашем биржевом счете.

В понедельник вы покупаете актив 1 в режиме “Т+2”, рассчитывая оплатить его в среду утром. Во вторник же цена актива 1 растет и вы продаете его, опять же в режиме “Т+2”. Да, актива еще нет, но он будет у вас в среду, а продать вам его надо лишь в четверг. Денег платить пока еще ни за что не надо, поэтому вы можете купить еще и актив 2, также с отсрочкой два дня - с оплатой в четверг. В среду актив 2 также растет и вы его продаете с условием закрытия сделки в пятницу.

Наступает среда. Вы оплачиваете актив 1, у вас не остается денег, но вы можете купить актив 3 с расчетом оплаты его в пятницу. В четверг вы получаете деньги за продажу актива 1 и можете расплатиться за актив 2, который в пятницу продаете, рассчитываясь за покупку актива 3, который может быть перепродан, например, в понедельник.

В итоге, обладая суммой, равнозначной стоимости одного актива, вы можете в течение недели купить и продать три актива, заработав втрое больше. По сути, норма прибыли на капитал, участвующий в биржевой торговле, возрастает втрое.

Естественно, биржа зарабатывает на вас втрое больше комиссии, что не может не радовать ее управляющих и акционеров.

Учитывая, что такие операции не требуют привлечения заемных средств, сделки в режимах “Т+” очень привлекательны. Использование такого режима увеличивает эффективность использования ваших финансов: позволяет заработать большую сумму за меньшее время, вложив в биржевые операции меньше капитала.

Поэтому абсолютно на всех биржах, входящих в десятку крупнейших , присутствует режим торговли с временным лагом.

Но запомните: если вы ошибетесь, настолько же большими окажутся и ваши потери.

Теперь вы знаете что подразумевает режим торгов “Т+”. Стоит ли его использовать или же следует ограничиться традиционными сделками “день в день” - зависит от вашей склонности к риску и избранной стратегии работы на бирже.

Исполнение фьючерсов на акции с июня 2014 производится путем заключения сделок Т+2 в Секции фондового рынка ПАО Московская Биржа. Сделки Т+2 заключаются автоматически (без подачи заявок) утром (до 09:30 МСК) торгового дня, следующего за последним днем заключения фьючерса, в ходе специальной сессии. Таким образом, день исполнения фьючерса перестает совпадать с последним днем заключения фьючерса.

Сделки T+2 заключаются по каждой позиции по исполняемому фьючерсу, учитываемой на каждом разделе регистра учета позиций (7-значный код в SPECTRA). Сделки имеют код расчетов Y2 и статус биржевых сделок. Информация о них отображается в шлюзе ASTS фондового рынка и отчетах фондового рынка. Технические сделки, закрывающие фьючерсную позицию, отображаются в отчетах срочного рынка f04.csv и fut_deal.csv.

В целях подготовки к поставке участник клиринга заранее присылает НКЦ по ЭДО следующие заявления:

Заявление о соответствии Торгово-клирингового счета для поставки Брокерской фирме (на фондовом рынке)	Обязательная информация	За каждой Брокерской фирмой срочного рынка (БФ) закрепляет Идентификатор (FirmID) и торгово-клиринговый счет фондового рынка (ТКС), с указанием которых будут заключены сделки Т+2 во исполнение фьючерсов. Тип Расчетного кода, с которым связана БФ, должен совпадать с типом Расчетного кода, входящего в состав ТКС для поставки на фондовом рынке (собственный, клиентский, ДУ).
Заявление о соответствии Торгово-клирингового счета для поставки разделу регистра учета позиций (на фондовом рынке)	Дополнительная информация (указывается по желанию Участника клиринга)	За каждым разделом регистра учета позиций в SPECTRA закрепляет код клиента, зарегистрированного в ASTS фондового рынка. Если код клиента не закреплен за разделом регистра учета позиций (или закреплен неверно), то сделка Т+2 будет заключена без указания кода клиента. При этом для сделок, заключенных без указания кода клиента,в поле "примечание" в реестре сделок фондового рынка для этих сделок будет отображаться раздел регистра учета позиций (7-значный код в SPECTRA).
Заявление на регистрацию Торгово-клирингового счета для поставки (на фондовом рынке)	Обязательная информация	За каждым Участником клиринга на срочном рынке закрепляет т.н. "любимые" ТКС* (собственный, клиентский, ДУ), которые используются в случае, если за БФ или разделом регистра учета позиций не закреплен ТКС. * за исключением БФ/разделов регистра учета позиций, открытых в рамках Идентификатора Участника клиринга, и связанных с Расчетным кодом Единого пула.

Участник клиринга, не допущенный к заключению сделок купли-продажи ценных бумаг в ходе специальной сессии "Режим основных торгов T+" Секции фондового рынка ПАО Московская Биржа, или не предоставивший НКЦ информацию, перечисленную в вышеуказанной таблице в срок, установленный Временным регламентом на срочном рынке, признается не исполнившей стороной по поставочным Срочным контрактам режима Т+ и обязан уплатить НКЦ неустойку, а Обязательства по поставке по поставочным Срочным контрактам режима Т+ прекращаются уплатой неустойки. Размер неустойки по каждому такому Срочному контракту равен Базовому размеру гарантийного обеспечения, установленному в дневной клиринговой сессии дня исполнения такого Срочного контракта.

Риск-менеджмент

Поскольку сделки Т+2 заключаются без контроля Единого лимита в ASTS фондового рынка, Единый лимит рассчитывается по стандартному алгоритму после заключения сделок Т+2.

Если заключение сделок Т+2 не привело к возникновению отрицательного Единого лимита, то из ASTS фондового рынка в SPECTRА отправляется сообщение о том, что обязательства по фьючерсам исполнены, в SPECTRА при этом закрываются позиции по указанным фьючерсам, и освобождается гарантийное обеспечение, "заблокированное" по ним.

Если заключение сделок Т+2 привело к возникновению отрицательного Единого лимита, то позиции по фьючерсам не закрываются, и гарантийное обеспечение в SPECTRA не освобождается по всем разделам регистра учета позиций всех БФ, за которыми закреплен ТКС, по которому возник отрицательный Единый лимит. Участнику клиринга на фондовом рынке выставляется Маржинальное требование, которое должно быть исполнено стандартным образом до 17:30 МСК текущего расчетного дня. Закрытие позиций по исполненным фьючерсам и освобождение гарантийного обеспечения в SPECTRA производится сразу после того, как Единый лимит в ASTS фондового рынка станет положительным.

Если в указанный срок Маржинальное требование не исполняется, к участнику клиринга на фондовом рынке применяется стандартная процедура принудительного закрытия позиций на рынке Т+2.

Рублевая задолженность, возникшая у участника клиринга в клиринговой системе ASTS фондового рынка, закрывается стандартным образом. Для ее погашения используется индивидуальное клиринговое обеспечение, внесенное на фондовый рынок.

Описание интерфейсов и отчетов

Отчеты Срочного Рынка
- toeqXXYY.csv - отчет о привязке счетов на СР и ФР
- После исполнения фьючерсов на акции технические сделки закрытия позиций по фьючерсам на акции в отчетах f04 будут иметь type=11 и поле signs с соответствующей битовой маской.
- Сделки Т+2, заключенные в результате исполнения фьючерсов, появятся в отчетах ФР.
Шлюз Срочного рынка
- После исполнения фьючерсов на акции технические сделки закрытия позиций по фьючерсам на акции можно будет посмотреть в таблице сделок. Для этих сделок в полях xstatus_sell и xstatus_buy возводится бит 0x40000000 - "Сделка исполнения фьючерса".
- Сделки Т+2, заключенные в результате исполнения фьючерсов, появятся в шлюзе ASTS ФР.
Отчеты Фондового Рынка
- В отчетах SEM03, EQM06, EQM6B, EQM6C, EQM6D:
  - В поле SYSTEMREF содержится код раздела регистра учета позиций на срочном рынке.
  - В поле BoardId (Индентификатор режима торгов) под сделки в Т+2, которые заключаются в результате исполнения поставочных фьючерсов, выделен режим SPEQ
Шлюз Фондового рынка
- В таблицах NEGDEALS и TRADES (информация по сделкам и приведшим к их заключению адресным заявкам):
  - Содержится поле SYSTEMREF, которое содержит код раздела регистра учета позиций на срочном рынке.
  - В поле SECBOARD для сделок в Т+2, которые заключаются в результате исполнения поставочных фьючерсов, выделен режим SPEQ